機(jī)械行業(yè)08 年前5個(gè)月依然保持較快增長(zhǎng)速度

全行業(yè)前5 個(gè)月產(chǎn)值增速與1 季度基本持平，總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)29.55%，銷售額同比增長(zhǎng)30.35%。工程機(jī)械行業(yè)、礦山機(jī)械行業(yè)和機(jī)床工具行業(yè)繼續(xù)保持最快的增長(zhǎng)速度，分別達(dá)到41.33%、36.16%和35.71%。

機(jī)械行業(yè)出口依然保持高速增長(zhǎng)，但增速同比開始放緩

前5個(gè)月，機(jī)械行業(yè)全行業(yè)出口增長(zhǎng)25.2%，依然保持較快增長(zhǎng)速度。工程機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)86.24%，居所有機(jī)械行業(yè)子行業(yè)增速首位。但值得注意的是：全行業(yè)25.2%的增長(zhǎng)速度較去年同期的32.0%回落了6.8 個(gè)百分點(diǎn)。隱約反映出外部經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)出口的影響。但是工程機(jī)械行業(yè)86.24%的出口增速超過去年同期的84.91%，也超過1 季度的59.5%，反映出工程機(jī)械行業(yè)全球競(jìng)爭(zhēng)力正逐步提升。

工程機(jī)械行業(yè)中的混凝土設(shè)備增速開始放緩

和我們年初的預(yù)測(cè)一致：工程機(jī)械行業(yè)中，混凝土機(jī)械的增速在5 月份開始放緩，從1 季度同比增長(zhǎng)58.1%回落到5 月份同比增長(zhǎng)26.3%。預(yù)計(jì)隨著下半年房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的持續(xù)和宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)減速，混凝土設(shè)備的需求會(huì)進(jìn)一步放緩。其它工程機(jī)械的需求由于和房地產(chǎn)關(guān)系不大，我們預(yù)計(jì)依然

會(huì)保持一定增長(zhǎng)，但增速會(huì)較上半年放緩。

造船行業(yè)將繼續(xù)量減價(jià)平的趨勢(shì)

08 年前5 個(gè)月，造船行業(yè)的新接訂單顯著減少了33.5%。如果剔除08 年1 月份(當(dāng)時(shí)的全球船舶市場(chǎng)依然興旺)，則實(shí)際訂單下降更為明顯。特別是散貨船和集裝箱船的前5 個(gè)月累計(jì)訂單分別下降了46.5%和49.5%。新船價(jià)格目前保持平穩(wěn)走勢(shì)，但是隨著2010 年產(chǎn)能的集中釋放，我們認(rèn)為如果2008 年的新簽訂單量小于1 億載重噸，則新船訂單價(jià)格有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)床行業(yè)08 年將延續(xù)兩級(jí)分化

機(jī)床行業(yè)前5 個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量增長(zhǎng)達(dá)到17%，但是，產(chǎn)值增長(zhǎng)高達(dá)35.71%，可以看到明顯的產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)。從具體產(chǎn)品銷量看，普通機(jī)床的需求已經(jīng)開始放緩，但是高端機(jī)床依然保持著較快增長(zhǎng)速度。我們預(yù)計(jì)機(jī)床行業(yè)會(huì)繼續(xù)上演明顯的兩極分化。

集裝箱價(jià)格將逐步走低

08 年前5 個(gè)月，紡織機(jī)械行業(yè)銷售收入下降0.7%，利潤(rùn)總額下降22.9%;對(duì)比1季度的5.2%的銷售收入增長(zhǎng)和19%的利潤(rùn)下降，情況更加惡化。其下游紡織行業(yè)面對(duì)出口退稅下調(diào)、人民幣升值、

人工成本上升、信貸緊縮以及外需放緩等困境，對(duì)紡織設(shè)備的需求疲軟;另一方面，由于鋼材等原材料價(jià)格高漲以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素，紡織機(jī)械企業(yè)利潤(rùn)受到擠壓。

投資策略

從長(zhǎng)期看，我們看好：1) 工程機(jī)械行業(yè)的各上市公司，包括三一重工、中聯(lián)重科、柳工、安徽合力以及山河智能;2) 中集集團(tuán)的橫向擴(kuò)張;3)浙江天馬對(duì)軸承行業(yè)的整合。

重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)

三一重工

公司是一家極具發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，屬于戰(zhàn)略投資品種。我們從來不懷疑三一重工在工程機(jī)械行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司歷史已經(jīng)證明了這一點(diǎn)，如果說中國(guó)工程機(jī)械可能成長(zhǎng)出來全球行業(yè)龍頭公司，那三一無(wú)疑是最有希望的公司之一。

安徽合力

公司是我國(guó)目前規(guī)模較大、效益較好的叉車制造企業(yè)和全國(guó)叉車生產(chǎn)、科研、出口基地。公司其制造能力和資產(chǎn)規(guī)模在國(guó)內(nèi)保持領(lǐng)先，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率較高。

山河智能

公司多個(gè)產(chǎn)品處于產(chǎn)能釋放階段。1)挖掘機(jī)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，公司小型挖掘機(jī)具備進(jìn)口替代及向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家出口的能力，我們對(duì)公司挖掘機(jī)的銷售前景持樂觀態(tài)度;2)高鐵建設(shè)高峰期的到來為旋挖鉆機(jī)產(chǎn)品提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。預(yù)計(jì)2008年旋挖鉆機(jī)銷量將超過百臺(tái)，實(shí)現(xiàn)翻倍以上的增長(zhǎng);3)值得關(guān)注的是滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)能釋放�；�移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品是規(guī)模化效應(yīng)顯著的產(chǎn)品，目前尚處于推廣、小批量生產(chǎn)階段，產(chǎn)、銷量較小。公司滑移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)1000臺(tái)/年的產(chǎn)能，產(chǎn)品將以出口為主�；�移轉(zhuǎn)向裝載機(jī)將會(huì)是公司未來業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)點(diǎn)。