前期在宏觀調(diào)控和鋼價(jià)上漲的大背景下，市場(chǎng)對(duì)機(jī)械公司業(yè)績(jī)的預(yù)期有些過(guò)分悲觀，行業(yè)股價(jià)調(diào)整比較充分。一季報(bào)公布以后，對(duì)2008年業(yè)績(jī)會(huì)有更加準(zhǔn)確的認(rèn)知，個(gè)別公司股價(jià)會(huì)有矯枉過(guò)正的機(jī)會(huì)，提供階段性上漲的機(jī)會(huì)。這類公司關(guān)注中聯(lián)重科、山推股份、柳工。

　　機(jī)械行業(yè)雖是周期性行業(yè)，但國(guó)內(nèi)企業(yè)多數(shù)仍處于高速成長(zhǎng)期，整個(gè)行業(yè)的成熟度也在逐漸提高。每一次調(diào)控雖然使公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生波動(dòng)，但也會(huì)使行業(yè)進(jìn)行重新洗牌，調(diào)控后行業(yè)集中度會(huì)空前提高。不同細(xì)分行業(yè)，全新的進(jìn)入者已經(jīng)越來(lái)越少，本土、合資品牌的競(jìng)爭(zhēng)格局越來(lái)越趨于穩(wěn)定。對(duì)于國(guó)內(nèi)主要龍頭公司，如果考慮到國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)拓，周期下滑的幅度會(huì)小于以前的調(diào)控。

　　并且，在政策主導(dǎo)下的投資增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整的微妙變化之間，并非所有的子行業(yè)需求都受不利影響，我們還是可以找到一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議關(guān)注四類公司。我們堅(jiān)信只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有突破口，總有相關(guān)的機(jī)械類公司受益。因此，對(duì)于機(jī)械行業(yè)我們并不過(guò)分的悲觀，行業(yè)整體評(píng)級(jí)謹(jǐn)慎增持。

　　4.1.關(guān)注消費(fèi)、內(nèi)需相關(guān)的機(jī)械：

　　在投資和出口線索都面臨疑問(wèn)的時(shí)候，消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最可能產(chǎn)生驚喜的方面，消費(fèi)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)會(huì)大幅提升，我們認(rèn)為這條線索的公司增長(zhǎng)確定性更大。

　　達(dá)意�。汗�司屬于飲料包裝機(jī)械行業(yè)，主要生產(chǎn)PET吹瓶機(jī)、罐裝機(jī)以及包裝設(shè)備。該行業(yè)國(guó)內(nèi)正在經(jīng)歷進(jìn)口替代的過(guò)程，公司是國(guó)內(nèi)最有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的企業(yè)，在國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)有較高知名度，已經(jīng)開(kāi)始對(duì)國(guó)際飲料巨頭可口、百事可樂(lè)的小批量供應(yīng)；行業(yè)增長(zhǎng)空間較大，目前公司只占了國(guó)內(nèi)5%左右的份額，全球巨頭每年的銷售規(guī)模是公司的幾十倍。訂單式生產(chǎn)，公司手持訂單基本可以保證2008年的生產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)07-09年的業(yè)績(jī)分別為0.28、0.45、0.7元，建議增持。

　　4.2.關(guān)注訂單型公司：

　　最近機(jī)械行業(yè)的下跌，與對(duì)2008年業(yè)績(jī)的擔(dān)心不無(wú)相關(guān)。大家都在擔(dān)心估值水平下調(diào)后，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)杂锌赡艿陀陬A(yù)期。在PPI高企、宏觀調(diào)控的大背景下，需求、成本的變動(dòng)確實(shí)比較難以判斷。我們更建議關(guān)注訂單型公司，至少這類公司需求的不確定性可以通過(guò)訂單提前察覺(jué)到。

　　華銳鑄鋼(17.38,0.00,0.00%,吧)：公司屬于大型鑄鍛件行業(yè)，產(chǎn)品主要式電站鑄件、重型機(jī)械鑄件和船用鑄件等。大型鑄鍛件市場(chǎng)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，很多高端產(chǎn)品需要從國(guó)外進(jìn)口，公司目前訂單已接至2009年；公司實(shí)力很強(qiáng)，部分產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，并且成為多家跨國(guó)公司的全球采購(gòu)平臺(tái)供應(yīng)商；公司溢價(jià)能力很強(qiáng)，匯率和鋼價(jià)的成本均能夠全部轉(zhuǎn)移；未來(lái)兩年公司產(chǎn)能將會(huì)迅速擴(kuò)張。我們預(yù)計(jì)08-09年EPS分別為0.54、0.76元，建議增持。

　太原重工：公司是屈指可數(shù)的幾家國(guó)寶級(jí)重工企業(yè)之一，振興政策提到的16個(gè)重點(diǎn)振興領(lǐng)域里，太重生產(chǎn)的產(chǎn)品涉及七個(gè)領(lǐng)域。在起重機(jī)、軋鍛設(shè)備、挖掘機(jī)、油膜軸承、重型齒輪箱、火車輪軸、煤化工設(shè)備、鐵路架橋機(jī)、火箭發(fā)射架等領(lǐng)域都有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和較高的市場(chǎng)份額。近年受益于下游景氣，業(yè)績(jī)大幅提升，目前訂單充足。天津新基地和萬(wàn)噸水壓機(jī)若建成將使公司進(jìn)入全新發(fā)展階段，再造一個(gè)太重。預(yù)計(jì)公司2008-2010年EPS為1.21、1.546、1.693元。公司非公開(kāi)發(fā)行正在進(jìn)行中，預(yù)計(jì)發(fā)行攤薄后08年業(yè)績(jī)1-1.1元，最低價(jià)格定在30.36元，目前市價(jià)低于該價(jià)格，建議增持。

　　中國(guó)船舶：公司是中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)下屬主要的大型船舶建造平臺(tái)，并且整合了集團(tuán)發(fā)動(dòng)機(jī)和主要修船業(yè)務(wù)，后續(xù)集團(tuán)資產(chǎn)有繼續(xù)注入的可能，多角度看都是投資中國(guó)造船業(yè)的最佳選擇。不過(guò)，近期鋼材漲價(jià)、升值加速、稅率問(wèn)題、市場(chǎng)估值下降等利空對(duì)業(yè)績(jī)和股價(jià)形成負(fù)面影響，人氣直線下降。從中長(zhǎng)期看，公司是中國(guó)承接國(guó)際造船轉(zhuǎn)移的主力，發(fā)展前景較好，近三年訂單已滿，業(yè)績(jī)的確定性也較大。

　　近期我們調(diào)低業(yè)績(jī)預(yù)期及評(píng)級(jí)也是從謹(jǐn)慎原則考慮，預(yù)計(jì)08-09年EPS分別為7.9、10.4元，建議謹(jǐn)慎增持，不過(guò)，未來(lái)若市場(chǎng)估值中樞上升、鋼價(jià)下挫或者一季報(bào)超預(yù)期會(huì)有再次上漲機(jī)會(huì)。

　　廣船國(guó)際：我國(guó)靈便型液貨船龍頭，船型集中在3-5萬(wàn)載重噸級(jí)的化學(xué)品船、成品油船和原油船，靈便型船全球市場(chǎng)份額達(dá)到14%。公司手持訂單飽滿，到2010年前排產(chǎn)保持25%以上增長(zhǎng)；積極增加新的高附加值半潛船、客滾船等船型，未來(lái)盈利能力會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。預(yù)計(jì)集團(tuán)會(huì)以該公司為平臺(tái)整合附近靈便型船廠。預(yù)計(jì)08-09年EPS分別為2.47、3.2元，維持增持建議。

　　4.3.關(guān)注周期偏弱的公司：

　　在2004年的經(jīng)濟(jì)景氣回落中，通用機(jī)械，包括機(jī)床、閥門(mén)、壓縮機(jī)、軸承、鑄造等，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出了較好的持續(xù)性，工程機(jī)械里的叉車和高成長(zhǎng)的小公司增速也不錯(cuò)。

　　這類公司有持續(xù)挖掘的潛力。

　　安徽合力：公司叉車銷售額連續(xù)16年保持行業(yè)第一，整體市場(chǎng)份額22.3%。2008年是公司建廠50周年，胡主席又剛剛視察指示過(guò)，新進(jìn)入者們立足未穩(wěn)，從榮譽(yù)、策略角度看，公司必需要保持第一排名，并提升市場(chǎng)份額。估計(jì)今年公司銷量增長(zhǎng)25%以上。近期再融資利空影響股價(jià)，下半年有激勵(lì)、送配、產(chǎn)品提價(jià)等因素可待。我們保守預(yù)計(jì)2008-09業(yè)績(jī)1.18、1.5元，建議增持。

　　機(jī)床類：

　　天馬股份：未來(lái)2-3年，風(fēng)電軸承、齊重和北京的冶金軸承是公司發(fā)展的主要帶動(dòng)力量，如果行業(yè)機(jī)會(huì)沒(méi)有太大變化，公司有迅速做大潛力。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)短圓柱、鐵路軸承增速趨緩或不增。預(yù)計(jì)2008-2009年齊重合并后EPS分別為3.90、5.73，維持謹(jǐn)慎增持建議。

　　秦川發(fā)展：秦川的幾個(gè)業(yè)務(wù)在各自領(lǐng)域都有前三或前五的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，目前收入規(guī)模雖偏小，發(fā)展前景都非常不錯(cuò)。齒輪磨床下游齒輪行業(yè)發(fā)展速度較快，采用磨削的比例將加大，市場(chǎng)容量迅速擴(kuò)張，公司訂單充足。集團(tuán)整合當(dāng)?shù)貦C(jī)床資源效益不錯(cuò)，有注資預(yù)期。預(yù)計(jì)07-08年業(yè)績(jī)分別為0.31、0.5元，維持增持建議。

　　昆明機(jī)床：公司主打產(chǎn)品臥式鏜銑床和落地式鏜銑床，下游持續(xù)景氣并輪換，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)，細(xì)分領(lǐng)域處于寡頭地位，單價(jià)較高，毛利可觀。目前訂單充足，產(chǎn)能緊張。預(yù)計(jì)07-08年業(yè)績(jī)分別為0.52、0.7元，估值水平不高，但是近期有小非解禁壓力，建議謹(jǐn)慎增持。

　　4.4.關(guān)注新能源、節(jié)能相關(guān)：

　　在能源價(jià)格高企，國(guó)家推進(jìn)節(jié)能降耗的大背景下，相關(guān)風(fēng)電、核電、太陽(yáng)能等新能源設(shè)備需求旺盛，為其配套的機(jī)械類公司值得關(guān)注，如東力傳動(dòng)、華銳鑄鋼。節(jié)能降耗主題下，相關(guān)的脫硫、除塵公司業(yè)務(wù)訂單飽滿，如果政府再有扶持政策，相關(guān)公司業(yè)績(jī)也會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，如龍凈環(huán)保等。未來(lái)我們也將關(guān)注這兩類公司。