天相投資分析師指出，天馬股份通過一系列收購活動，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從通用軸承至鐵路軸承、風(fēng)電軸承、軋機(jī)軸承等大型精密軸承及數(shù)控機(jī)床的產(chǎn)業(yè)布局。尤其是增資齊重，為公司業(yè)績帶來了新的增長點(diǎn)，在不斷做大做強(qiáng)軸承業(yè)的同時，亦有望充分分享機(jī)床行業(yè)的盛宴。

維持“增持”的投資評級。

    中國軸承、機(jī)床行業(yè)均處于景氣周期。目前，中國軸承行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健，按銷售收入和產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，已居世界第三位；機(jī)床行業(yè)也正處于快速發(fā)展期，尤其是大型重型數(shù)控機(jī)床已步入發(fā)展快車道。在國家產(chǎn)業(yè)政策對制造業(yè)的大力支持下，公司長遠(yuǎn)發(fā)展有保證。

    公司主營產(chǎn)品優(yōu)勢明顯。公司在短圓柱滾子軸承和鐵路貨車軸承兩個領(lǐng)域內(nèi)，憑借雄厚的技術(shù)實(shí)力、先進(jìn)的管理水平，近年來市場占有率一直處于行業(yè)第一。同時，公司募集資金均投向高端軸承產(chǎn)品。其中，風(fēng)電軸承項(xiàng)目受益于風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，將成為公司未來業(yè)績增長的最大看點(diǎn)；同時，公司以其低成本外延式擴(kuò)張能力，成功收購了貴陽虹山軸承廠和北京時代新人軸承有限公司，有望在航空、軍工、冶金等大型軸承領(lǐng)域再創(chuàng)佳績。

    目前公司持有齊重股權(quán)比例達(dá)71.32%，處于絕對控股地位。通過收購齊重?cái)?shù)控，公司主業(yè)拓展到數(shù)控機(jī)床，擁有了上游軸承產(chǎn)業(yè)、下游重型機(jī)床的產(chǎn)業(yè)鏈，可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)：一方面，天馬可以為齊重的發(fā)展提供資金和管理上的支持；另一方面，齊重能夠?yàn)樘祚R的長遠(yuǎn)發(fā)展提供設(shè)備保障。目前，重型機(jī)床市場供不應(yīng)求，發(fā)展前景廣闊。