近些年，中國(guó)的風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)在引進(jìn)國(guó)外技術(shù)的基礎(chǔ)上迅猛發(fā)展，眾多上市公司也參與其中；但是多數(shù)本土企業(yè)處于風(fēng)電機(jī)組的引進(jìn)消化階段，并沒有掌握核心技術(shù)，未來能否在競(jìng)爭(zhēng)中生存下來尚未可知，在投資中需回避，重點(diǎn)則應(yīng)關(guān)注掌握了核心技術(shù)的龍頭公司，分享風(fēng)電快速發(fā)展的成果。
　　2009年以前風(fēng)電機(jī)組供不應(yīng)求
　　我國(guó)《可再生能源法》的頒布和一系列鼓勵(lì)可再生能源發(fā)展政策措施的制定實(shí)施啟動(dòng)了我國(guó)的風(fēng)電資源的大規(guī)模開發(fā)。2007年，根據(jù)風(fēng)能協(xié)會(huì)有關(guān)預(yù)測(cè)，我國(guó)將新增風(fēng)電裝機(jī)240萬(wàn)千瓦，總裝機(jī)達(dá)到500萬(wàn)千瓦，提前三年完成發(fā)改委關(guān)于“2010年風(fēng)電達(dá)到500萬(wàn)千瓦”的規(guī)劃。我國(guó)風(fēng)電機(jī)組需求1999年為43MW，到2007年為2407MW，8年增長(zhǎng)了56倍，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到65.5％。
　　我國(guó)處于風(fēng)電開發(fā)的初期，估計(jì)未來三年對(duì)風(fēng)電機(jī)組的需求仍將高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2008～2010年分別可以達(dá)到361萬(wàn)千瓦、505萬(wàn)千瓦和657萬(wàn)千瓦，同比分別增長(zhǎng)50％、40％和30％，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到40％。
　　2006年開始的新風(fēng)電特許權(quán)招標(biāo)政策迫使國(guó)際廠商在國(guó)內(nèi)建立工廠，進(jìn)行本地化生產(chǎn)。風(fēng)電機(jī)組國(guó)產(chǎn)化率的要求限制了風(fēng)電機(jī)組的進(jìn)口，而本地產(chǎn)能的擴(kuò)張需要時(shí)間，一般從建廠到形成大批量生產(chǎn)能力至少需要1-2年時(shí)間；并且由于風(fēng)電在國(guó)內(nèi)是新興產(chǎn)業(yè)，風(fēng)電人才和熟練工人的缺乏都會(huì)成為風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)能短期內(nèi)大幅提高的障礙。
　　考慮到以上因素，即使國(guó)際廠商在2006年建廠，真正的產(chǎn)能釋放也需要到2009年；本土廠商如果是引進(jìn)技術(shù)，真正形成大規(guī)模的產(chǎn)能也要到2010年。我們預(yù)計(jì)2009年以前，國(guó)內(nèi)的風(fēng)電機(jī)組仍然供不應(yīng)求。
　　穩(wěn)定競(jìng)爭(zhēng)格局尚未形成
　　從產(chǎn)業(yè)周期的角度，我國(guó)風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)尚處于創(chuàng)業(yè)期，表現(xiàn)的特征是技術(shù)尚不成熟，行業(yè)持續(xù)快速增長(zhǎng)，有眾多企業(yè)新加入這個(gè)行業(yè)，也將不斷有企業(yè)被淘汰出局，只有掌握核心技術(shù)或者能夠快速消化吸收引進(jìn)技術(shù)的企業(yè)才能最終在競(jìng)爭(zhēng)中勝出，隨行業(yè)成長(zhǎng)壯大。截至2007年底，進(jìn)入我國(guó)風(fēng)電機(jī)組整機(jī)制造市場(chǎng)的主要廠商有21家，其中外商獨(dú)資有4家，合資5家，本土制造商有12家。
　　我國(guó)風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)穩(wěn)定的市場(chǎng)格局尚未形成。2006年以前，外資企業(yè)占據(jù)超過50％的市場(chǎng)份額。由于國(guó)家政策的扶持和本土制造商實(shí)力增強(qiáng)，未來本土企業(yè)市場(chǎng)份額將逐漸上升，合資企業(yè)的市場(chǎng)份額也將有所增加，外資企業(yè)市場(chǎng)份額將逐漸下降。預(yù)計(jì)2008年外資、本土和合資企業(yè)的市場(chǎng)份額將分別為40％、55％和5％。
　　金風(fēng)東汽最具競(jìng)爭(zhēng)力
　　我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)快速增長(zhǎng)，政府通過規(guī)定風(fēng)電機(jī)組國(guó)產(chǎn)化率扶持本土的風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)，使風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)在發(fā)展初期免遭外國(guó)風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)的直接沖擊。
　　目前，主要本土風(fēng)電機(jī)組整機(jī)制造企業(yè)有12家。雖然很多企業(yè)已經(jīng)生產(chǎn)出樣機(jī)，有的已經(jīng)能夠小批量生產(chǎn)，但是我們應(yīng)該看到，風(fēng)電機(jī)組制造有很高的進(jìn)入門檻，如果他們沒有核心技術(shù)或者不能夠很快消化吸收進(jìn)口技術(shù)形成自主開發(fā)能力，最終將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中被淘汰出局。
　　我們通過從技術(shù)發(fā)展成熟度、資金實(shí)力、配套體系完善程度、人才儲(chǔ)備、歷史業(yè)績(jī)和品牌形象、管理層能力和激勵(lì)機(jī)制等方面對(duì)目前中國(guó)本土風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)進(jìn)行評(píng)判，金風(fēng)、東汽和華銳在本土企業(yè)中最具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
　　經(jīng)過十幾年的發(fā)展，金風(fēng)科技已經(jīng)掌握了核心技術(shù)，超越了大多數(shù)公司的發(fā)展階段；東方電氣（東汽母公司）看到風(fēng)電行業(yè)中的機(jī)會(huì)，強(qiáng)勢(shì)介入風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)，憑借良好的制造基礎(chǔ)、雄厚研發(fā)實(shí)力和資金實(shí)力，公司將會(huì)成長(zhǎng)為中國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)之一。
　　關(guān)注龍頭公司
　　巨大的市場(chǎng)需求，良好的制造業(yè)基礎(chǔ)，中國(guó)風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)前景廣闊，必將產(chǎn)生世界級(jí)本土風(fēng)電機(jī)組制造企業(yè)，我們給予行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。2008年，在投資風(fēng)電機(jī)組制造業(yè)時(shí)，一方面要把握行業(yè)快速增長(zhǎng)的主基調(diào)，投資于龍頭公司；另一方面還需保持清醒的頭腦，剔除行業(yè)中不具有競(jìng)爭(zhēng)力的相關(guān)公司，回避估值過高的公司，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
　　在公司選擇上，我們推薦目前股價(jià)沒有反映風(fēng)電業(yè)務(wù)的龍頭公司東方電氣，建議關(guān)注掌握了風(fēng)電核心技術(shù)的金風(fēng)科技，給予華儀電氣和湘電股份中性評(píng)級(jí)。