天馬股份：未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展通用軸承業(yè)務(wù)
信息來(lái)源：減速機(jī)信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：王學(xué)明
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天馬股份（002122）(行情，資訊)是目前國(guó)內(nèi)主要的軸承生產(chǎn)企業(yè)之一，在鐵路軸承和短圓柱滾子軸承行業(yè)中市場(chǎng)占有率排名第一。未來(lái)3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)能將擴(kuò)大超過(guò)50%，而且主要集中在高端的軸承領(lǐng)域。
鐵路軸承全部通過(guò)成都天馬進(jìn)行生產(chǎn)銷售，天馬股份占90%的股份，天馬集團(tuán)占10%的股權(quán)，最近2年內(nèi)鐵路軸承收入翻了6倍，該業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司最重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年鐵路軸承業(yè)務(wù)將依然保持30%的年均增速，但是占整個(gè)銷售收入的比重將從06年的47%下降到08年的 32%。通用軸承這兩年公司不斷購(gòu)買設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造和擴(kuò)大產(chǎn)能，因?yàn)槲磥?lái)幾年的折舊會(huì)增加不少，短時(shí)間內(nèi)可能對(duì)毛利率有一定的壓力，不過(guò)隨著08年和 09年產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計(jì)毛利率將有所回升，鐵路軸承產(chǎn)能擴(kuò)張不大，毛利率將保持在33%的水平，總體來(lái)看，估計(jì)未來(lái)兩年公司整體毛利率有小幅的上升，保持在32-33%左右。
中銀國(guó)際分析師史祺等預(yù)計(jì)，公司07年銷售額接近14億元，同比增長(zhǎng)38%，08年銷售額超過(guò)20億元，同比增長(zhǎng)48%。預(yù)計(jì)公司未來(lái)兩年的增長(zhǎng)速度將分別超過(guò)40%和56%，07-09年的每股收益分別為1.96、3.06、3.99元，基于35倍的08年市盈率，將目標(biāo)價(jià)設(shè)為 107.1元，首次評(píng)級(jí)為“優(yōu)于大市”。
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