機械制造業(yè)：快速發(fā)展大趨勢已形成
信息來源：減速機信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：王學(xué)明
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2007年1-5月份，產(chǎn)品銷售收入與去年同比增長29.4％，主要產(chǎn)品銷量（臺數(shù)）增長22.1％。其中工程起重機和挖掘機的銷售增長最為突出，挖掘機中小挖增長更快，達(dá)51％。工程起重機中汽車起重機銷售已超過8000臺，履帶起重機銷售同比增長了93％。出口的大幅增長是拉動全行業(yè)快速增長的主要因素。今年1至5月，全行業(yè)累計出口29.67億美元，同比增長66.8％；進口19.93億美元，同比增長25.8％。其中工程起重機、集裝箱叉車、堆垛機、塔式起重機、推土機、平地機、壓路機、工程鉆機出口增長同比都超過100％。這充分說明，在全球制造業(yè)加速向中國轉(zhuǎn)移和中國振興裝備制造業(yè)的大背景下，推動機械工業(yè)快速發(fā)展的大趨勢已經(jīng)形成。
國泰君安分析師張錦燦認(rèn)為出口已經(jīng)是機械制造行業(yè)增長的有力驅(qū)動，是企業(yè)延續(xù)增長故事的重要方式。國內(nèi)需求旺盛產(chǎn)品出口增長一般國內(nèi)飽和產(chǎn)品出口增長較快。平地機、裝載機、壓路機的出口增長對行業(yè)貢獻(xiàn)較大；內(nèi)需旺盛的汽車起重機、混凝土泵出口增長并不明顯。
中投證券分析師楊宗耀認(rèn)為從機械制造部分細(xì)分行業(yè)看，工程機械行業(yè)在機械工業(yè)中表現(xiàn)最為突出，1-4月生產(chǎn)增幅約40％，列第一位，主要原因是“十一五”國家“交通基礎(chǔ)設(shè)施重點工程”、“新農(nóng)村建設(shè)重點工程”的強力拉動以及我國工程機械產(chǎn)品真正開始大量走出國門，參與國際競爭。數(shù)控機床是振興裝備制造業(yè)的關(guān)鍵和最為重要的基礎(chǔ)，國家的強力推動使行業(yè)正處于大發(fā)展時期，1-4月生產(chǎn)增幅約33％，列機械工業(yè)第四位，而且我國高檔數(shù)控機床正取得新的重要突破，今后將具有很大的發(fā)展?jié)摿�。中國造船工業(yè)2015年前最有希望成為全球第一造船大國，甚至強國，目前正對韓、日的領(lǐng)先地位形成有力的挑戰(zhàn)，2007年1季度新船訂單數(shù)量連續(xù)三個月超越第一造船強國，韓國，在趕超世界第一中正持續(xù)發(fā)力。
江南重工（600072）（行情,資訊）：資產(chǎn)注入需待2008年
江南重工目前業(yè)務(wù)范圍包括生產(chǎn)銷售鋼結(jié)構(gòu)、船配件（艙口、艙蓋）、機械制造等業(yè)務(wù)，鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)品是主要的收入來源，占公司主營業(yè)務(wù)收入的62％左右。
民族證券證券分析師符彩霞表示，目前鋼結(jié)構(gòu)是公司主要收入來源，訂單生產(chǎn)周期一般為半年左右，但訂單并不是很飽滿。由于低端鋼結(jié)構(gòu)市場競爭激烈，公司鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)未來前景一般。鋼結(jié)構(gòu)中還有一部分液化氣罐，為國內(nèi)獨家，但受產(chǎn)能制約，收入只有幾千萬元。機械設(shè)備主要指的是大型造船碼頭用龍門吊，目前手里有中船集團長興島基地的7臺訂單，合同額5.38億元。未來中船集團龍穴基地還有5臺左右的訂單，預(yù)計2007年－2009年每年能確認(rèn)3億元左右。因為都是集團內(nèi)部的訂單，之后的成長前景并不明朗。船用配件業(yè)務(wù)目前年收入不到1億元，比例很小，主要為船艙蓋、軸和舵，以集團內(nèi)部配套為主。未來隨著搬遷完成，船配業(yè)務(wù)比重將逐步提升，成為公司未來增長點。
中銀國際分析師胡松、胡文洲表示，公司多年來由于場地限制嚴(yán)重影響業(yè)績增長，07年開始將搬遷廠址至長興島基地，場地面積增加近2倍，主要用來做船配件和壓力容器。預(yù)計搬遷完成后，公司船配件和壓力容器產(chǎn)能07、08年將分別增長50％和100％以上，完全消除制約業(yè)績增長的瓶頸。鋼結(jié)構(gòu)業(yè)務(wù)雖然毛利率低，市場競爭激烈，公司通過自己的品牌和資質(zhì)（鋼結(jié)構(gòu)國家一級資質(zhì)）開拓高端細(xì)分市場，來穩(wěn)步推動業(yè)績增長。估計目前公司已經(jīng)接到了北京國家體育場、上海浦東國際機場二期、滬崇蘇大橋等訂單，未來會貢獻(xiàn)良好收益。另外對于最受市場關(guān)注的大股東資產(chǎn)注入，預(yù)計大股東中船集團可能會把公司定位為集團內(nèi)生產(chǎn)制造船舶配件及附屬設(shè)備的基地，公司的長期發(fā)展空間將打開，未來公司可能面臨業(yè)務(wù)范圍拓展和集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的良好機會。符彩霞分析師表示，預(yù)計公司2007年底完成搬遷工作。由于前次募集資金尚未使用完畢，因此判斷增發(fā)、注資事宜至少需等搬遷完成之后才能啟動，也就是說最快也要等到2008年上半年。公司主業(yè)近年雖會有所改善，但對盈利貢獻(xiàn)微薄，預(yù)計2007年－2008年業(yè)績有望達(dá)到0.30元左右，盈利增長主要來自所持有的2000多萬股法人股變現(xiàn)�？紤]到公司存在資產(chǎn)注入的題材，估值可較市場平均水平高一點，按40倍PE計算，公司的價值底線在12元左右。
今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.12、0.19、0.25元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為133、84和64倍。當(dāng)前5位分析師跟蹤，其中1位建議強力買入、1位建議買入，3位建議觀望。綜合評級系數(shù)2.40。其中胡松、胡文洲分析師表示，預(yù)計公司07、08年每股收益分別為0.14元和0.21元，估值并不具有吸引力。因此首次給予同步大市的評級。但中國造船業(yè)船舶設(shè)備自配率處于不到40％的較低水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于造船強國80％的平均水平，隨著我國造船業(yè)實力的不斷增長，船舶設(shè)備業(yè)將來進入快速發(fā)展期。如果公司能作為中船集團船舶設(shè)備資產(chǎn)的主要平臺，公司未來可能有極大上升空間，建議投資者關(guān)注。
風(fēng)險提示：資產(chǎn)注入存在較大的不確定性。
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