天馬股份生產(chǎn)車間 本報(bào)記者攝

 

 

本報(bào)記者

 

　　天馬股份（002122）是國(guó)內(nèi)主要的軸承生產(chǎn)企業(yè)之一，目前在鐵路軸承和短圓柱滾子軸承行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)占有率排名第一。公司董事會(huì)秘書馬全法接受采訪時(shí)表示，未來(lái)幾年，公司將通過募集資金擴(kuò)張產(chǎn)能，同時(shí)進(jìn)行外部收購(gòu)進(jìn)入高端軸承市場(chǎng)，以保證公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

 

　　并購(gòu)?fù)卣剐略鲩L(zhǎng)點(diǎn)

 

　　以自身發(fā)展和并購(gòu)擴(kuò)張相結(jié)合的天馬股份，今年在收購(gòu)貴陽(yáng)虹山軸承廠和北京時(shí)代新人軸承公司后，又以每股2.22元的價(jià)格向齊重?cái)?shù)控裝備股份有限公司注入資金3億元，增資擴(kuò)股后天馬股份將持有齊重?cái)?shù)控65.12%的股權(quán)，成為其第一大股東。

行業(yè)研究員認(rèn)為，通過這些并購(gòu)和增資活動(dòng)，公司可以完善產(chǎn)業(yè)鏈、擴(kuò)展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

　　時(shí)代新人主要生產(chǎn)石油冶金類軸承，市場(chǎng)份額大約在20%左右，年銷售額大約1.3億元。天馬股份收購(gòu)后進(jìn)行了增資，目前持有時(shí)代新人86.41%的股權(quán)。中銀國(guó)際研究員史祺認(rèn)為，天馬股份的入主，有利于加強(qiáng)時(shí)代新人在冶金軋機(jī)軸承和石油鉆機(jī)軸承方面的競(jìng)爭(zhēng)力，從而帶動(dòng)天馬整體的盈利能力。

 

　　對(duì)貴州虹山的收購(gòu)則屬于戰(zhàn)略上的考慮。史祺指出，此次收購(gòu)使公司成功進(jìn)入門檻壁壘極高的航空軸承領(lǐng)域，公司的中長(zhǎng)期收益可觀。

 

　　而入主東北裝備業(yè)企業(yè)——齊重?cái)?shù)控更是引人關(guān)注。完成重組之后，天馬股份將擁有上游軸承產(chǎn)業(yè)、下游重型機(jī)床的產(chǎn)業(yè)鏈。馬全法指出，今后，公司將從生產(chǎn)精密基礎(chǔ)零部件向生產(chǎn)整機(jī)的產(chǎn)業(yè)鏈邁進(jìn)。

 

　　齊重?cái)?shù)控前身是齊齊哈爾第一機(jī)床廠，主導(dǎo)產(chǎn)品為立臥式車床，其市場(chǎng)占有率達(dá)50%。根據(jù)中國(guó)機(jī)經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，齊重?cái)?shù)控2006年生產(chǎn)金屬切削機(jī)床1268臺(tái)，其中數(shù)控機(jī)床554臺(tái)，數(shù)控化率達(dá)到43.7%。從機(jī)床銷售金額上看，齊重?cái)?shù)控排名第三，位于大連機(jī)床和沈陽(yáng)機(jī)床之后。

 

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量近年來(lái)以40%左右速度遞增，中國(guó)已經(jīng)成為世界最大機(jī)床消費(fèi)國(guó)；而齊重?cái)?shù)控在我國(guó)機(jī)床企業(yè)中占據(jù)重要地位，且盈利能力優(yōu)良，因此，天馬股份控股齊重?cái)?shù)控，將為公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)創(chuàng)造良好契機(jī)。

 

　　募資項(xiàng)目立足中高端

 

　　國(guó)內(nèi)軸承行業(yè)相對(duì)分散、競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈，主要集中在中低端產(chǎn)品，高端市場(chǎng)主要由國(guó)際巨頭占據(jù)。馬全法介紹，天馬股份生產(chǎn)的通用軸承核心產(chǎn)品是短圓柱滾子軸承，是軸承行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較高的細(xì)分產(chǎn)品；未來(lái)3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，且將集中在中高端軸承領(lǐng)域。公司預(yù)計(jì)到2009年，高端業(yè)務(wù)將占通用軸承收入的30%。

 

　　公開資料顯示，公司募資主要投向7個(gè)項(xiàng)目，總投資額6.74億，建設(shè)期最長(zhǎng)2.5年。項(xiàng)目主要用于增加公司高端、高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)能力，很多定位進(jìn)口替代。項(xiàng)目全部建成后，將為公司帶來(lái)10.5億元的收入，1.6億元以上的凈利潤(rùn)。

 

　　據(jù)了解，天馬股份募集資金項(xiàng)目中投資最大的一項(xiàng)——精密大型軸承技術(shù)改造項(xiàng)目已于10月底建成投產(chǎn)，該項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資1.8億元，配套流動(dòng)資金0.36億元，投產(chǎn)后每年新增12萬(wàn)套大型精密軸承，主要用于風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)。而該項(xiàng)目的掘金效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。9月25日，天馬股份發(fā)布公告稱，子公司成都天馬鐵路軸承有限公司與東方汽輪機(jī)有限公司簽署《FD70B/FD77B型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組偏航及變槳軸承買賣合同》，用于配套1.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，合同總額1.68億元。

 

　　業(yè)內(nèi)專家指出，一套風(fēng)電機(jī)組需配備四套軸承，每四套軸承的價(jià)格在3.8萬(wàn)元左右；目前天馬股份的軸承生產(chǎn)能力為每年3萬(wàn)套，如果項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，銷售收入將相當(dāng)可觀。

 

　　資料顯示，近幾年來(lái)，公司圍繞高端產(chǎn)品定位的要求，進(jìn)行了多方位的技術(shù)改造，形成了公司獨(dú)特的工藝優(yōu)勢(shì)。模具開發(fā)方面，公司目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了全部工裝模具的自主研發(fā)制造，不同于外部采購(gòu)模具，可以大幅節(jié)約生產(chǎn)成本；此外，公司早些年從國(guó)外引進(jìn)了冷輾擴(kuò)機(jī)，是國(guó)內(nèi)首家把冷輾技術(shù)引入到軸承的生產(chǎn)過程中。這一技術(shù)使得公司的軸承使用壽命提高3倍以上，生產(chǎn)效率提高1倍以上，材料利用率高于行業(yè)平均水平20%；公司的毛利率也要高于同行5—10個(gè)百分點(diǎn)。

 

　　中銀國(guó)際機(jī)械行業(yè)研究員史祺：

 

　　看好天馬股份成長(zhǎng)性

 

　　本報(bào)記者

 

　　記者：近三年來(lái)，天馬股份表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性，上市以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)公司也相當(dāng)看好。您認(rèn)為支撐公司快速發(fā)展的優(yōu)勢(shì)是什么？

 

　　史祺：軸承行業(yè)的進(jìn)入壁壘不高，大部分企業(yè)技術(shù)落后且效率低下。天馬股份由短圓柱滾子軸承起家，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為了這一領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，在軸承的生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，相對(duì)于國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成了一定的技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)。

 

　　目前，在大型軸承領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)公司鍛件嚴(yán)重依靠進(jìn)口，而且生產(chǎn)方式相對(duì)比較落后，國(guó)內(nèi)大型軸承市場(chǎng)以進(jìn)口為主。憑借在短圓柱滾子軸承和鐵路貨車軸承領(lǐng)域建立起來(lái)的技術(shù)工藝優(yōu)勢(shì)，公司已經(jīng)形成了大型軸承從材料到成品的完整工藝鏈，目前產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)可以達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。產(chǎn)品主要定位替代進(jìn)口市場(chǎng)，公司同等產(chǎn)品價(jià)格不到國(guó)外產(chǎn)品的一半，而且海外廠商的交貨期可能超過1年，天馬可以將交貨期降至3個(gè)月內(nèi)。

 

　　從目前小批量的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，公司的產(chǎn)品質(zhì)量得到了客戶的認(rèn)可。機(jī)床主軸軸承和調(diào)心軸承都是針對(duì)進(jìn)口替代市場(chǎng)，我們認(rèn)為公司在高端業(yè)務(wù)方面發(fā)展將是未來(lái)的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2009年公司高端業(yè)務(wù)將占通用軸承收入的30%。

 

　　記者：您如何看待公司通用軸承和鐵路軸承業(yè)務(wù)的關(guān)系？

 

　　史祺：過去幾年，一方面受產(chǎn)能的限制，另一方面公司的重點(diǎn)放到了鐵路軸承上，公司在通用軸承業(yè)務(wù)上的增速不快，但是相比國(guó)內(nèi)軸承行業(yè)年均17-18%的增長(zhǎng)速度，天馬的通用軸承業(yè)務(wù)依然取得了23%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率，因此公司的行業(yè)地位得到了鞏固。未來(lái)3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)能將擴(kuò)大50%以上，而且主要集中在高端的軸承領(lǐng)域。

 

　　公司的鐵路軸承業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司最重要的利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)源。通過3年在技術(shù)和管理上的改進(jìn)，公司已經(jīng)成為該行業(yè)中的龍頭企業(yè)，市場(chǎng)份額超過了30%。最近2年內(nèi)鐵路軸承收入翻了6倍。

 

　　記者：您如何看待公司所處行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)？

 

　　史祺：軸承產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車、火車、船舶、冶金礦山、機(jī)床、電機(jī)、農(nóng)用機(jī)械和工程機(jī)械等機(jī)械制造領(lǐng)域，因此軸承行業(yè)與整個(gè)機(jī)械行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性非常高，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和固定資產(chǎn)投資的下滑對(duì)公司的下游行業(yè)產(chǎn)生比較大的影響。但是我們認(rèn)為作為基礎(chǔ)配件的軸承行業(yè)，由于應(yīng)用范圍非常的廣泛，因此受影響的程度相對(duì)較少。從近十年的行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，軸承行業(yè)收入沒有出現(xiàn)過下滑。